Was ist eine DEX? Dezentrale Börsen einfach erklärt
Kurz erklärt
Eine DEX (Decentralized Exchange) ist eine Krypto-Börse, die nur aus Smart Contracts besteht. Du tauschst Token direkt aus deinem eigenen Wallet, ohne Konto, ohne Ausweis und ohne dass die Börse deine Coins verwahrt. Die Preise bestimmt meist ein Automated Market Maker, der statt mit einem Orderbuch mit Liquidity Pools arbeitet.
Zentrale und dezentrale Börsen im Vergleich
| Zentrale Börse (CEX) | Dezentrale Börse (DEX) | |
|---|---|---|
| Wer verwahrt die Coins? | die Börse | du in deinem Wallet |
| Anmeldung | Konto mit Ausweis | Wallet verbinden |
| Euro ein- und auszahlen | ja | nein, nur Krypto gegen Krypto |
| Preisbildung | Orderbuch | meist Automated Market Maker |
| Auswahl | geprüfte Coins | jeder Token, auch Fälschungen |
| Support | Kundenservice | keiner |
Bekannte dezentrale Börsen sind Uniswap und Curve auf Ethereum sowie Jupiter auf Solana. Daneben gibt es Aggregatoren, die automatisch die DEX mit dem besten Preis suchen.
So läuft ein Tausch auf einer DEX ab
- Du öffnest die Webseite der DEX und verbindest dein Wallet.
- Du wählst, welchen Token du abgeben und welchen du bekommen willst, und gibst den Betrag ein.
- Beim ersten Tausch eines Tokens bestätigst du eine Freigabe, damit der Smart Contract auf diesen Token zugreifen darf.
- Du bestätigst den eigentlichen Tausch in deinem Wallet und zahlst die Netzwerkgebühr.
- Nach wenigen Sekunden landet der neue Token in deinem Wallet.
Der Automated Market Maker
Eine klassische Börse bringt Käufer und Verkäufer über ein Orderbuch zusammen. Eine DEX auf Ethereum hätte dafür zu hohe Gebühren und wäre zu langsam. Deshalb nutzen die meisten DEXs einen Automated Market Maker (AMM):
- Für jedes Token-Paar gibt es einen Liquidity Pool, einen Topf mit beiden Token.
- Du tauschst nicht mit einer anderen Person, sondern mit diesem Topf.
- Der Preis ergibt sich aus dem Verhältnis der beiden Token im Topf.
Die einfachste und bekannteste Regel stammt von Uniswap: Die Menge von Token A mal die Menge von Token B bleibt immer gleich, kurz x · y = k.
Beispiel
Ein Pool enthält 10 ETH und 30.000 USDC. Ein ETH kostet also 3.000 USDC. Kaufst du ETH aus dem Pool, wird ETH darin knapper und USDC mehr. Damit das Produkt gleich bleibt, steigt der Preis für jeden weiteren ETH. Händler gleichen den Preis über Arbitrage wieder an andere Börsen an.
Slippage und Preiseinfluss
Weil jeder Kauf das Verhältnis im Pool verändert, bekommst du bei großen Beträgen oder kleinen Pools einen schlechteren Preis. Das nennt man Preiseinfluss.
Zwischen dem Moment, in dem du den Tausch abschickst, und seiner Ausführung können sich die Preise außerdem durch andere Trades verändern. Diese Abweichung heißt Slippage. In den Einstellungen legst du eine Toleranz fest, zum Beispiel 0,5 Prozent. Wird sie überschritten, bricht der Tausch ab.
Die Kosten
- Pool-Gebühr: ein fester Prozentsatz pro Tausch, zum Beispiel 0,3 Prozent. Sie geht an die Leute, die den Pool finanziert haben.
- Netzwerkgebühr: auf dem Ethereum-Hauptnetz oft mehrere Euro, auf Layer 2 und Solana meist Cent-Beträge
- Preiseinfluss und Slippage bei großen Beträgen
Die Risiken
- Gefälschte Token: Auf einer DEX kann jeder einen Pool für jeden Token eröffnen, auch für Kopien bekannter Token. Prüfe immer die Vertragsadresse. Siehe Coin vs. Token.
- Sandwich-Angriffe: Bots sehen deinen Tausch, bevor er ausgeführt wird, kaufen vor dir und verkaufen direkt danach. Du zahlst einen schlechteren Preis. Eine niedrige Slippage-Toleranz begrenzt den Schaden.
- Fehler in Smart Contracts und gefälschte Webseiten der DEX
- Freigaben, die nach dem Tausch bestehen bleiben. Siehe Krypto-Betrug erkennen.
Häufige Fragen
Muss ich mich auf einer DEX ausweisen?
Nein. Der Smart Contract kennt nur deine Wallet-Adresse. Manche Webseiten von DEXs sperren aber Nutzer aus bestimmten Ländern oder bestimmte Token.
Warum ist mein Tausch fehlgeschlagen?
Meist, weil die Slippage-Toleranz überschritten wurde oder zu wenig Coin für die Netzwerkgebühr im Wallet war. Bei fehlgeschlagenen Transaktionen auf Ethereum wird die Gebühr trotzdem fällig.
Kann ich auf einer DEX Euro einzahlen?
Nein. Auf einer DEX tauschst du nur Token gegen Token. Um Euro in Krypto zu tauschen, brauchst du eine zentrale Börse. Siehe Krypto-Börse auswählen.
Ist eine DEX sicherer als eine zentrale Börse?
Du musst keiner Firma deine Coins anvertrauen, das ist ein echter Vorteil. Dafür trägst du die volle Verantwortung für jede Transaktion, und gefälschte Token sowie Fehler im Code sind eigene Risiken.